Мы не будем гадать, как это делала знаменитый персонаж Ларисы Удовиченко, а попытаемся разобраться.

Итак, в широком смысле, облигация по сути долговая расписка, с четко сформулированным доходом для ее держателя в виде купонных выплат, с возвратом номинала через фиксированный период времени.

Если провести параллели со всем понятным банковским депозитом, то, номинал облигации – это сумма которую вы вносите на депозит, а купонный доход – это проценты, выплачиваемые банком за использование ваших денег.

На вопрос – почему облигации, а не депозит, ответим старым советским анекдотом:

Рынок, вдоль забора сидят три бабушки, продают семечки. У двоих цена 3 рубля за стакан, а у третьей 5 рублей. Возмущенный покупатель спрашивает:

- Бабушка, а почему у всех семечки по 3 рубля, а у вас 5?!

- Потому что 5 рублей это больше сынок…

Доходность по облигациям, как правило, выше доходности депозита. Это правило надо запомнить раз и навсегда и больше не забивать себе голову этим вопросом. А кому интересно добавим, что выпускающему облигацию в большинстве случаев дешевле привлечь средства таким способом, чем брать кредиты у банков. В ситуации острых кризисов в экономике, когда центральный банк борется с разгоном инфляции, повышая ставку рефинансирования, на непродолжительные периоды возможен рост доходности по депозитам быстрее роста доходности облигаций. Однако, даже на среднесрочных периодах, доходность облигаций обгоняет депозиты.

Итак, мы разобрались зачем и почему облигации, теперь давайте разберемся, что вообще у них под капотом.

Номинал

Цена облигации на момент выпуска. Неизменяемый параметр облигации вплоть до погашения. Именно эту сумму возвратит вам эмитент в день ее погашения. Обычный размер номинала российских облигаций 1000 рублей.

Срок обращения

Каждая облигация выпускается на строго ограниченный срок. Он может быть и 1 год и 30 лет. И все время обращения облигации, ее владелец получает купонный доход. По прошествии срока обращения, последнему владельцу выплачивается номинальная стоимость облигации.

Биржевая/рыночная стоимость

Как и на любой другой биржевой инструмент цена облигации определяется спросом и предложением. Вы можете продать или купить облигацию как выше, так и ниже ее номинала, в зависимости от текущего рыночного спроса.

Амортизация

Эмитент, выпустивший облигацию, вместе с купонным доходом может гасить часть номинала облигации. Естественно, при погашении части номинала, база от которой считается процент купонного снижается, что приводит к уменьшению купона. Например, 5 летняя облигация, номиналом 1000 рублей, с величиной купонного дохода 10% годовых амортизируется каждый год в равных долях. Это значит, что через год, вместе с купоном в размере 100 рублей (10% от 1000 р.) вернется еще часть номинала в размере 200 рублей. Еще через год, в связи с уменьшением номинала на 200 рублей, 10% купон будет начислен уже на номинал 800 рублей и составит уже 80р.

Доходность

Этот параметр облигации позволяет вам сориентироваться и соотнести ее текущую рыночную стоимость с доходом, который вы можете получить от владения бумагой.

Купонная или номинальная – рассчитывается от номинала, исходя из суммы дохода между купонными выплатами. Например, ставка купона 12% годовых. Купоны выплачиваются поквартально, значит купонная доходность составит 12% / 4 = 3%

К погашению – отображает доходность на каждый вложенный рубль. На этот параметр необходимо ориентироваться, если планируете держать облигацию до дня ее погашения.

Выплата дохода

По форме выплата доходов облигации делятся на дисконтные и купонные.

Дисконтные облигации – на старте продаются эмитентом ниже номинальной стоимости, а погашаются уже по номиналу. Например, размещается на бирже облигация по цене 900 рублей, номиналом в 1000 рублей. В день погашения владельцу выплачивается номинальная стоимость, т.е. доход от облигации составит 100 рублей.

Купонные облигации – эмитентом размещаются сразу продаются строго по номиналу, но в течении срока обращения по ним выплачиваются проценты (купоны). Начисляются купоны на каждый день обращения и накапливаются до даты выплаты купонного дохода. Регулярность выплаты может быть и месяц, и квартал, и год. Сумма начисленного купонного дохода между выплатами называется – накопленный купонный доход (НКД). Накопленный купонный доход - это гарантированная прибыль, которую у вас уже никакие враги отнять не смогут. Даже если вы продаете облигации в период между выплатами купонного дохода, покупатель возвратит вам накопленный вами купонный доход за все дни владения бумагой начиная от дня последней выплаты купона.

«Подводные камни»

Не смотря на всю простоту и понятность инструмента, есть некоторые тонкости, которые обязательно надо учитывать при выборе выпуска в который планируется инвестировать кровные средства.

Оферта - часто используемый механизм, в рамках которого эмитент по собственной инициативе (call-оферта), или по требованию держателя бумаги (put-оферта) осуществляет выкуп бумаги по номиналу. Сама по себе оферта не несет никаких негативных последствий для владельца облигации, но ее условия, особенно для бумаг с переменным купоном, могут изменить доходность выпуска практически до нуля. Например, купон по выпуску облигаций ООО «Ёжик» на момент их размещения составлял 15%. В проспекте эмиссии выпуска ООО «Ёжик» указал, что имеет право изменить купонную доходность в дату оферты. Ровно через год, за 5 дней до выплаты купона ООО «Ёжик» выпускает релиз, в котором уведомляет держателей выпуска о том, что следующие купоны до момента погашения будут рассчитываться по ставке 0,1% годовых. И это не шутка, а вполне реально встречающаяся картина.

«Лестничный» купон – нововведение среди долговых бумаг, появившееся на волне взрывного роста ставок депозитов. Эмитент фиксирует купоны на весь срок действия облигации, но с некоторым нюансом. Купонные проценты с течением времени неуклонно снижаются. Если, к примеру, на старте выпуска у четырехлетней облигации купон был 18%, то каждый год доходность снижается на 1% и к погашению он уже будет составлять 15%. Не очень внимательный инвестор будет ориентироваться на стартовый процент 18%, на что и надеется эмитент.

Если вкратце, то на этом можно уже останавливаться. Осталось только поговорить о надежности адекватного срока владения этой самой облигации.

Начнем со сроков. Приобретать облигации с учетом комиссии брокера на их покупку и продажу имеет смысл для владения ими хотя бы 6 месяцев. Как правило накопленный купонный доход за этот период покроет комиссии и даст хоть и небольшой, но доход.

Что касается надежности. Чем надежнее заемщик (эмитент), тем выше вероятность и выплат дохода и погашения облигации. Но, обратной стороной такой надежности выступает низкая доходность.

Самый простой пример: имеем три заемщика – мама, сослуживец и сосед по гаражу с незаживающим алкоголизмом. Мама – самый качественный заемщик, вернет со 100% вероятностью, еще и пирожками накормит. Доходность – пирожки, риск нулевой. Сослуживец – вроде бы никуда не денется, работаете вместе, но явно может подлец затянуть с выплатой. Заманивает только тем, что готов вернуть долг с процентами. Доходность уже выше, но риски своевременной выплаты растут. Ну и самый экстремальный вариант – сосед алкаш. Обещает горы золотые (особенно когда трубы) горят, но вы прекрасно понимаете, что вероятность возврата долга такая же, как ваш шанс отнять у него бутылку. Но, при этом вы можете договориться, что за невозврат средств, он отдаст вам гараж. Риски о-го-го, но и вероятная доходность соответственно.

К чему мы ведем все это многословное повествование:

Если вы ОООООООчень осторожный инвестор, то облигации самый подходящий и безопасный для вас инструмент познакомиться с рынком ценных бумаг.